Recorde no campo, pressão no balanço

A Raízen comunicou ao mercado em 04/03 que avalia uma "solução abrangente e definitiva" para seu capital, incluindo recuperação extrajudicial. No dia seguinte, a S&P rebaixou o rating para CCC-. A Shell confirmou aporte de R$ 3,5 bilhões para manter a empresa unida — mas a Cosan ainda não confirmou sua participação. Se não entrar, sua fatia será diluída e a Shell pode assumir o controle.

A Raízen é co-líder em etanol de cana e distribuidora nacional de combustíveis. Uma recuperação extrajudicial sobre R$ 73 bilhões em dívida bruta seria uma das maiores reestruturações corporativas do Brasil. Para fornecedores, parceiros e gestores de risco do setor sucroenergético: o desfecho desta negociação vai definir quem compra, quem para e quem muda de estratégia nas próximas semanas.

A decisão da Cosan sobre acompanhar o aporte. E a Fitch que já rebaixou a própria Cosan para BB- — a crise está se espalhando pelo grupo.

O IBGE confirmou crescimento de 11,7% do agro em 2025, puxando o PIB nacional de 2,3%. O setor respondeu por 32,8% de toda a expansão econômica do país — o maior nível em 22 anos. Para 2026, o Ibre/FGV projeta leve queda de 0,2%, com desaceleração na pecuária (retenção de matrizes), crescimento modesto da soja (+3,9%) e queda do milho (-5,6%).

2025 foi um ano excepcional que não se repete automaticamente. Quem orçou 2026 com o crescimento de 2025 como base precisa revisar. A compressão do milho, em especial, afeta diretamente frigoríficos, integradoras e processadoras que dependem do grão como insumo.

O plantio de milho safrinha, que já é o mais lento desde 2022 — apenas 66% da área plantada até 26/02. O atraso aumenta o risco de estresse hídrico e pode comprimir ainda mais a oferta projetada.

A ANEC projeta 16,1 milhões de toneladas embarcadas em março — o maior volume mensal já registrado, superando o recorde anterior de 15,7 milhões de toneladas do mesmo mês em 2025. No mesmo período, o dólar projetado a R$ 5,50 com Selic a 15% aperta as margens internamente, mesmo com safra volumosa.

Volume recorde de embarque não é necessariamente margem recorde. A equação de custos — fertilizantes, logística, crédito caro — consome boa parte do que o câmbio favorece. E com 80% dos embarques de soja concentrados na China, qualquer movimentação do comprador dominante redefine o cenário rapidamente.

A inadimplência do crédito rural atingiu 11,4% em outubro/2025 — o maior nível desde o início da série em 2011. Esse número não aparece nos dados de produção, mas vai aparecer nos balanços dos próximos trimestres.

Em menos de dez dias: a Microsoft lançou o Modo Agente do Copilot Studio para executar workflows multi-etapas em Excel, Outlook e Dynamics 365 sem intervenção humana constante. A OpenAI lançou o Frontier, com HP, Oracle, Uber e State Farm como primeiros clientes corporativos. E o Google apresentou o Gemini 3.1 Pro, com mais que o dobro de performance em raciocínio do modelo anterior.

Agente de IA não é chatbot — é um sistema que executa tarefas de ponta a ponta: gera ordem de compra, processa contrato, monta relatório, sem intervenção a cada passo. Quando as três maiores plataformas corporativas lançam isso ao mesmo tempo, a curva de adoção vai acelerar. Quem não tiver governança de IA vai lidar com o problema depois, não antes.

O AI Act europeu entra em vigor em agosto/2026. Agroindústrias que exportam para a UE e usam IA em crédito, RH, logística ou rastreabilidade precisam mapear sua exposição antes disso — não depois.